被吹上天的A500基金，值得买吗？

最近这些日子，中证A500基金的广告可谓是铺天盖地。

你想看不见都难。

群里有同学说：中证A500指数将取代沪深300的位置，成为A股最主流的宽基指数啦~

群里还有同学说：中证A500的基金最近有大量的资金流入，遭到市场热捧，马上要大涨了~

这些说法都有道理吗？

今天我们来一起详细分析一下。

01 回忆一下老朋友

在讲中证A500指数之前，我们先来回忆一下之前常提到的一些指数。

我们最常提到的是哪个指数呢？

没错，就是“大盘3000点”，这里说的“大盘”，指的就是上证指数。

上证指数应该是我们现在在用的指数里面资格最老的，1991年就发布了。

它是一个综合指数，代表了整个上海证券交易所里所有股票的涨跌。

无论是大股票还是小股票，都在他的统计范围之内。

它的起始日是1990年12月19日，起始点位是100点。

截止2024年10月28号，是3300点。

你要是看这一头一尾会觉得上证指数的成绩还行，34年33倍嘛。

但问题是自2007年上证指数第一次突破3000点到现在已经17年了，上证指数始终没有突破之前的高点，并一直在3000点上下徘徊。

如果你要是从2007年3月开始算，你甚至可以说它是“17年零涨幅”，这就使得社会各界对它都很不满意。

既然上证指数表现不好，那就重新找个表现好的来接班嘛。

这个接班的重任，就交到了沪深300身上。

沪深300指数在编制的方案上，相较上证指数有了升级。

上证指数是把上海证券交易所里面所有的股票都统计在内，随着在上海证券交易所上市的股票越来越多，上证指数要统计的股票也越来越多。

上证指数的这个策略，显然会被那些垃圾股拖后腿。

而沪深300是在上证和深证两家交易所中挑选市值排名最靠前的前300只股票作为成分股。

无论沪深两市有多少只股票，沪深300只取前300名，这就有点儿学校里重点班掐尖的感觉。

沪深300从2004年12月31号到现在，从1000点涨到了3900点，20年4倍。

这个成绩怎么说呢，貌似也一般。

但是人家好歹在2021年的时候还创过新高，虽然后面又趴了。

在沪深300之后，又出来一个叫中证500的指数。

大家要注意，中证500和我们今天要讲的中证A500虽然只差一个A字，但这是完全不同的两个指数。

中证500是在沪深300掐了前300个市值最大的股票之后，他掐后面500个股票，也就是市值排名第301名到第800名这500只股票。

因此，沪深300指数我们称它为大盘股指数，而中证500指数被我们称它为中盘股指数。

还有中证1000，它是选中证500选完之后的1000只股票，我们称之为小盘股指数。

还有中证2000，它是选中证1000选完之后的2000只股票，我们称之为小微盘股指数。

沪深300+中证500+中证1000+中证2000，这是我们现在最常用的4个宽基指数，这四个指数加起来有3800只股票。

A股现在一共有5200多只股票，这四个指数已经把市值排名前70%的公司都覆盖完了，剩下的那1400多只，只能称之为超级微盘股了。

只不过这些超级微盘股，目前还没有中证系的指数来专门统计它们。

02 认识一下新朋友

回忆完了之前的几个老指数，我们来说说啥是中证A500指数。

从沪深300到中证500到中证1000、中证2000，这哥四个都是单纯的按市值排名。

结果呢，他们哥四个的表现都不太好。

指数表现不好，是不是“单纯按市值排名”这个因素导致的呀？

不知道。

但是呢，确实可以编制一些新的指数，修改一下编制方案，没准儿有更好的成绩呢？

所以，中证A500指数应运而生。

从名字上看，中证A500指数，是想从A股里面选市值前500名的股票出来。

但它在市值排名的基础上，还考虑了行业分布的均衡。（简单的说，就是每个行业都要带上点）

编制方案上是这么写的：

如果你没看懂，那是正常的。

我给大家简单翻译一下，举个栗子大家就看懂了：

话说有一所学校，一共100个班（行业），每班50人（股票），一共5000人。

现在要选出身高最高（市值最大）的前500名，但是每个班至少要有一人入选。

如果在选的时候只看身高（市值），那有可能会出现某一个班（行业）一个都选不上的情况出现。

但现在增加了“每个班至少要有一人入选”的这个要求，这就使的最后选出来的这500人，在班级分布上更加均衡。

至少每个班都有一个人了嘛，哪怕这个班里全是小矮个。

实际上，这样的规则使得中证A500里面确实选入了一些小行业的龙头股。

A股一共有92个三级行业，每个三级行业都有一个龙头股吧，这92个龙头股都被选进中证A500里面来了。

单看市值，有些小龙头肯定还进不了整个A股的前500名。

但是人家是小行业的龙头呀，万一以后小行业变大行业了，小龙头不就变大龙头了嘛，可以认为是潜力巨大。

在这样的规则下，中证A500指数选出来的500只成分股分布是这样的（截止2024年9月底的数据）：

其中有234只属于沪深300的成分股，数量占比46.8%；

其中有207只属于中证500的成分股，数量占比41.4%；

其中有43只属于中证1000的成分股，数量占比8.6%；

其中有0只属于中证2000的成分股；

还有16只不属于以上四大宽基指数，数量占比3.2%；

从成分股数量占比看，好像中证A500指数里面的沪深300比例和中证500比例差不多，各占一半。

但如果我们看了成分股的权重占比，就会发现情况并非如此。

在中证A500指数里面，属于沪深300成分股的权重占比高达80%，属于中证500成分股的权重占比为16.2%，属于中证1000成分股的权重占比只有2.1%，剩下的部分权重占比只有1.6%。

从上面这组数据就可以看出，中证A500指数，其本质是一个以大盘股为主，中盘股为辅，小微盘股几乎可以忽略不计的这样一个指数。

你大概可以把中证A500理解为：80%沪深300+20%中证500。

特别是10大权重股，看了下图你就会发现，中证A500和沪深300的十大权重股就是一模一样的嘛，只是权重比例稍有不同罢了。

所有如果有人说，中证A500与沪深300指数有多么巨大的不同，将彻底取代沪深300指数，这确实不太客观。

03 指数表现

沪深300和中证A500这两个指数虽然发布时间不同，但起始统计时间是相同的，都是2004年12月31日。

从起始日到现在，两个指数的表现如何呢？

上面这个图里面，紫色的是中证A500，那条红红绿绿的是沪深300。

从图上我们可以看出，这20年来，中证A500的表现要比沪深300好一些。

从点位看也确实如此，2004年12月31日两个指数都是1000点，截止2024年10月29日收盘，中证A500是4628.61点，沪深300是3924.65点。

那这是不是就说明中证A500未来一定比沪深300要涨的更多呢？

并非如此。

不同的时间段，这两个指数的表现也是不一样的，谁赢谁输并不是固定的。

比方说，最近三年，就是沪深300微微跑赢中证A500。（蓝线是沪深300，红线是中证A500）

2024年，也是沪深300微微跑赢。（蓝线是沪深300，红线是中证A500）

所以未来几年到底是沪深300能跑赢还是中证A500能跑赢，这都是不确定的，关键看未来几年的市场风格是哪种。

如果未来几年以涨大盘股为主，那就是沪深300跑赢中证A500；

如果未来几年以涨中盘股为主，那就是中证A500跑赢沪深300；

如果未来几年都是只涨小微盘，大盘、中盘都不涨，那这两个指数就一起趴在那里，难兄难弟。

此时也回答了开篇的问题1：中证A500会取代沪深300吗？

答案很明确：不会。

两个指数，各有各的定位，谁也不会替代谁。

而且在指数这个行业，有个非常明确的“先来后到”原则。

什么是“先来后到”原则？

就是在股市里，一个指数只要被广泛使用了，后面和它差不多的指数基本就没有出头之日了。

你看，上证指数，大家天天骂吧？

后面有那么多新指数，把上证指数取代了吗？

没有，大家还是在边骂边用。

沪深300指数虽然在20年的跨度里表现不如中证A500指数，但沪深300的基金依旧是国家队加仓最多的基金。

包括9月24日的救市方案里，其中有一条就是允许证券、基金、保险公司用它们持有的沪深300成分股作为抵押，从央行借国债。

沪深300成分股成了某种信誉的保证，这可是其他指数没有享受过的待遇。

所以我预计，未来沪深300指数在A股的地位不会有太大变化，中证A500指数将作为一个大盘+中盘风格的补充指数与沪深300共同存在。

04 中证A500值得买吗？

此时我们就要回到开篇提到的问题二：中证A500的基金最近有大量基金流入，遭到热场热捧，是不是要马上大涨了？

最近大笔资金流入，跟它涨不涨，没啥关系啊。

中证A500的基金无非也就是流入了几百亿，不到1000亿。

要说流入金额多，今年光3季度，郭嘉队买沪深300的指数基金就买了2600亿，比中证A500的多好几倍呢。

一个指数是否值得买入，重点还是要看它的估值情况。

截止2024年10月28日：

沪深300指数估值是15.39倍市盈率；

中证500指数估值是23.18倍市盈率；

中证A500指数的估值，介于沪深300和中证500指数之间，为17.41倍市盈率。

从估值角度，并没有看出中证A500有什么特殊的优势。

所以，我暂时不会考虑配置这个指数。

行，关于中证A500指数，今天我们就先聊这些。

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