来源：上海证券报
进可攻，退可守
“固收+”基金日益受宠
◎记者 张欣然
近日，行情进入新的演绎阶段，能攻善守的“固收+”基金产品关注度提升。
从赎回潮后的平淡期，到渠道端重新关注，再到震荡市场中的投资新宠，“固收+”基金以其稳健性与适度进取的投资策略，赢得了越来越多投资者的青睐。展望未来，“固收+”基金或将成为资管机构的重点布局领域，为投资者提供兼具安全性与收益性的理财新选择。
“固收+”基金进入顺风期
统计显示，截至11月22日，有94.26%的“固收+”基金已经实现年内正收益，年初至今的平均收益为3.97%，部分产品净值创出新高。
在经历赎回潮后，“固收+”基金近期重新获得了渠道端的关注。多位第三方销售从业者对上海证券报记者表示，近年来，不仅定期存款利率持续走低，大额存单、结构性存款等高息存款的利率也是持续下行，且额度日益稀缺。在存款利率快速下行的背景下，银行理财已经不能满足投资者稳健理财的需求，纯债产品的收益也已显局促，因而不少投资者重新关注起“固收+”基金。
“上市公司也在资金配置方面出现了明显变化，现金类信托产品逐渐失去了往日的宠爱，而‘固收+’基金以其进可攻、退可守的特性，开始成为上市公司新的投资选择。”上述人士说。
空头思维被逐步抛弃，“固收+”基金产品的热度有望逐步增加。华泰证券研究所所长张继强认为，今年上半年，债市强势，权益有所回暖，但由于赎回潮后市场风险偏好尚未完全恢复，叠加投资者上涨止盈，本质心态上仍偏防御，业绩好的反而遭遇赎回。
“近期市场心态有所转变，原因在于股市处于量能驱动阶段，市场信心恢复，投资者逐渐转变空头思维。尤其是理财等机会成本较低，对稍高回报、相对稳健的资产仍有较高的需求。”张继强说。
“固收+”基金在震荡市成为投资新宠
“固收+”可以理解为一种投资策略，其既注重稳健性与流动性管理，又适度分享股票市场机遇，其投资目标是力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。业内人士分析，“固收+”基金展现出了介于股票型基金和纯债型基金之间的平衡之美，既不过激也不过于保守，为投资者提供了一种折中的选择，十分适合目前的震荡市场。
中信建投财富管理部门认为，A股市场在9月下旬强劲上涨之后，近期陷入波动状态。一方面，股市的快速上涨激发了投资者的热情，导致部分资金从债市流向股市；另一方面，宏观经济层面的积极信号不断，财政政策的持续发力，增强了市场对经济基本面改善的预期。这些因素导致了债券市场的震荡。
很多追求稳健投资的投资者可能会对市场的大幅波动感到忧虑，既担心自己持有的资产无法跟上市场的上涨步伐，面对高波动的权益市场又不敢轻易入场。因而，多位市场人士建议，可以考虑采用股债混合的“固收+”策略。通过合理分配股票和债券的投资比例，可以有效控制投资组合的整体风险，帮助投资者平稳度过市场的波动期。
有望成为资管公司重点布局领域
展望明年，在权益市场回暖的背景下，“固收+”基金有望成为公募基金和银行理财等机构的重点布局领域。
张继强认为，投资是一个适配的过程，经历了赎回期和预期校准期，“固收+”基金逐渐回归渠道视野。他们的微观调研发现，渠道正在加大对于“固收+”基金产品的布局和推荐。在经历了长达两年多的净赎回期后，一些绩优的“固收+”基金产品正在成为岁末年初渠道的重点推介品种。
“‘资产荒’背景下大量客户资产冗积在纯债类资产中，受资产单一化的不确定性影响加大，渠道结合创收等考虑，有推荐‘固收+’基金产品的诉求。权益市场火热持续，客户自身也有配置权益资产的需要，叠加固收类资产机会成本仍低，已经开始主动配置部分‘固收+’基金品类。”张继强说。
关于“固收+”基金的投资策略，广发鑫和混合基金经理吴迪表示，中长期来看，降准释放的长期流动性对债券市场仍有保护，须重视流动性和负债端稳定性，关注中短端中高等级品种的配置机会和债市调整带来的长端品种配置机会。权益市场或向结构性牛市切换，将关注受益于政策利好以及定向流动性注入带来估值修复的行业。未来将在股票方面灵活调整仓位，适时止盈止损，在债券方面灵活调整券种结构、组合杠杆和久期分布。
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