自2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》以来，个人养老金基金产品问世已有两年，它们帮基民赚到养老钱了吗？
基金公司布局的个人养老金基金产品，指的是其在已有的养老主题FOF基金上，增设的基金Y份额（以下简称“养老基金Y份额”）。
同花顺iFinD数据显示，截至11月25日，市场上共有199只养老基金Y份额，总规模73.44亿元。与2022年年末时的132只产品、总规模20.05亿元相比，数量和规模分别增长了67只、53.39亿元。
值得注意的是，这73.44亿元的总规模中，2022年首批成立的132只产品就有72.93亿元，占比超过99%。而自2023年年初至今设立的养老基金Y份额中，无一只产品的规模突破亿元大关。
01.首批产品首尾业绩差超过20%
同花顺iFinD数据显示，首批成立的132只产品中，截至11月26日，62只产品成立以来收益率为正，但只有6只产品成立以来收益率超过5%。
其中，兴证全球基金旗下知名FOF基金经理林国怀，目前管理着首批成立的个人养老基金Y份额中规模最大的一只和成绩最好的一只。
规模最大的是兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，截至今年三季度末规模8.25亿元，成立至今收益率为0.14%；表现最好的是兴证全球安悦稳健养老一年持有混合（FOF）Y，截至11月26日，成立以来收益率为7.41%。
同花顺iFinD数据显示，林国怀管理的三只个人养老基金Y份额成立以来均取得正收益，截至三季度末三只产品总规模达到9.37亿元。
还有70只首批成立的个人养老基金Y份额，自2022年成立以来（截至11月26日，下同），都未能取得正收益，占比超半数。其中8只成立以来收益率低于-10%。在今年有924行情强势反弹的背景下，有7只产品年内收益率仍未回正。
其中华夏养老2045三年持有混合（FOF）Y成立以来收益率为-19.17%，与同期成立且表现最好的兴证全球安悦稳健养老一年持有混合（FOF）Y业绩首尾差距达到26.58%。
02.“新产品”被拖累
相较而言，在2022年之后成立的养老基金Y份额业绩表现相对较好。
同花顺iFinD显示，在2023年、2024年新增设的养老基金Y份额中（按基金成立日统计，下同），成立以来收益率为正的产品占比均超过当前新增设Y份额的五成，其中还有4只产品截至今年11月26日，成立以来的收益率超过10%。
但是受到首批产品业绩表现不佳的影响，对于2022年之后增设的养老基金Y份额，即使其业绩表现超越了此前的产品，投资者并“不买账”。
同花顺iFinD数据显示，自2023年1月1日至2024年11月25日设立的67只养老基金Y份额中，所有产品的规模都在1亿元以下。目前规模最大的广发养老目标日期2035三年持有期混合发起式（FOF）Y，该产品成立于2023年4月，截至今年三季度末规模仅836.07万元。
而据今年基金三季报显示，成立于去年11月的信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y，经过近一年的发展，规模仅2419.80元。
新产品不“卖座”，让基金公司近年来在养老基金Y份额上的热情也逐渐冷却。
同花顺iFinD数据显示，2023年全年、2024年1月1日至11月25日，新增设养老基金Y份额的产品分别只有46只、20只，较2022年一次性增设百余只养老基金Y份额的“盛况”，明显拉开差距。
03.养老FOF基金全面陷入困境
不只是养老基金Y份额，养老FOF基金自2018年“开闸”至今，历经6年多的发展，也没能在市场上“做大做强”。
同花顺iFinD数据显示，2021年年末时，市场上共有153只养老主题FOF，总规模达到1132.5亿元的峰值，此后产品数量虽然逐渐增长，但规模却逐年缩水。截至11月25日，市场上共有482只养老主题FOF（不同份额分开统计，下同），总规模640.35亿元。
同时，养老FOF基金在发行和持营上都面临困境。
在发行方面，同花顺iFinD数据显示，2023年年初至今年11月25日，共有21只养老基金Y份额宣布延长募集期。其中，易方达汇悦平衡养老目标三年持有期混合型FOF，原定于2023年11月1日至11月17日公开发售，但此后连续三次宣布延长募集期，最终于2024年1月31日结束募集，比发售时原定的募集期限延长了75天。
此外，还有多只养老FOF已经宣告“出局”。据同花顺iFinD，今年年初至11月25日，年内已经有12只养老目标FOF清盘，其中有多只成立于2021年的发起式FOF，没能跨过发起式基金成立三年后规模必须超过2亿元的考验。
其中，博时基金今年已有博时养老目标2040五年持有混合发起式FOF、博时养老目标2045五年持有混合发起式FOF、博时养老目标2035三年持有混合发起式FOF和博时养老目标2050五年持有混合发起式FOF共4只养老FOF清盘，其中前三只产品自2021年成立至清盘，成立以来收益率都在-20%以下。
除因产品业绩不好影响了基民的投资意愿外，养老FOF的发展困境与我国个人养老金制度推行缓慢、居民投资偏好等因素也有关。
平安证券非银团队研报指出，目前我国个人养老金制度试点呈现出个人养老金账户“开户热投资冷、缴费意愿不高”的现象，即开立个人养老金账户人数、实际缴费人数和总缴费金额增长，但实际缴费人数比例有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年1.2万元的上限。
该研报援引人社部的数据指出，截至2024年10月20日，个人养老金产品目录共包括809款产品，储蓄、基金、保险、理财产品数量占比分别为57.5%、24.6%、14.7%、3.2%；预计实际购买个人养老金产品总规模超过582亿元，储蓄、基金、保险、理财产品规模占比分别约68.7%、12.0%、11.2%、8.1%。
中金公司通过对比中美两国个人养老金发展情况，指出我国虽然制度上已备置了引导个人养老金流向FOF产品的通道，但实际上当下的引流效果不佳，这可能受到两个方面的原因影响：
一是中国民众风险偏好相对更低，这使得公募FOF虽然是目前唯一能接收个人养老金资金的公募产品，但在有其他价格波动更低的保险产品与定期存款这些选择时，公募FOF也较难获得较大占比的个人养老金资金流入。
二是我国目前向养老基金引流的渠道主要依赖个人养老账户持有人的主动投资决策，但个人养老账户机制从2022年推广至今刚满2年，尚处于起步阶段，因此我国公募FOF产品当下难以从养老账户中获得大量稳定资金流入。
本文源自银柿财经
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