黄金，跌出“黄金坑”了么？ - 今日头条

近期黄金的走势可谓“一波三折”，以COMEX黄金为例，上周(2024.11.18-2024.11.25)连续涨了5天，涨幅达到了5.76%，但是11月25日一天就回撤了3.16%，并登上了网络热搜，有网友称其价格的跳水就像“流星滑落”。

数据来源：Wind；统计周期：2023.11.27-2024.11.26；指数历史数据不代表未来收益，基金投资有风险。

为什么近期黄金突然开始坐“过山车”？

现在的黄金能入手吗？

一、黄金“一波三折”始末

1、全球地缘风险缓和

黄金自古以来便具有明显的避险属性，而近两年全球越来越紧张的地缘局势以及“不安全感”，促使了大量的资金涌入黄金，其中包括世界各国的央行，这可以说是助涨金价的“引擎”之一，也是上周COMEX黄金能涨5.76%的幕后推手。

而这点于近期发生了改变，中东地区的地缘局势有了缓和的苗头，所以在避险情绪退潮的作用下，资金开始从黄金中流出，便导致了近两日金价的回调。

2、美债务风险的回落

上周五美敲定了下一任财长的人选：斯科特·贝森特，他近期提出了一个著名的方案——333方案，也就是到2028年将预算赤字削减至GDP的3%、通过放松管制（比如减税）实现GDP增长3%、每日增产300万桶石油。

其中，第一点有望缓解美日渐臃肿的债务规模，降低资金对短期美债务风险爆发的预期，而黄金作为对冲美债务风险的主要工具，在预期下降后，便有部分博弈资金流出，金价自然也就发生了回落。

也就是说，金价在地缘风险缓和、美债务风险预期下降的影响下近期开始回落，但这两点仅仅是影响金价走势的短期因素，长期看，其依旧具有较高的配置价值。

二、黄金为什么还能入手？

之所以说上述两点原因是影响黄金的短期因素，是因为它们交易的均是较短期的“避险逻辑”，殊不知影响黄金的还有两个长期因素：利率、货币信用。

1、利率的下降

布雷顿森林体系结束后，明面上美元似乎与黄金解除挂钩，但是因为其作为全球流通货币，与黄金之间还是“藕断丝连”，通常会呈一定的负相关趋势。

而近期全球都在进行“特朗普交易”：美债利率升高进而引发强美元效应，尤其是这几天，美元指数一度飙升至108以上，自然对黄金形成掣肘。

不过，无论从经济、政策角度看，降息都是大势所趋，当前美债利率也已经触及4.4%的强阻力位、上行动能已经减弱，后续如若降息进程延续，黄金还会回归此前的定价逻辑。

那么，在长期趋势不改的背景下，短期金价的震荡或许还创造了不错的逢低布局机遇。

2、美元信用的衰弱

斯科特·贝森特提出的“333政策”或可短期减缓美债规模的膨胀增速，但“该来的总会来”，只不过时间会长一些而已。

简而言之，美债务规模依旧会继续膨胀，美元的信用风险也将继续积累，在此背景下，美元的货币信用也就会逐渐衰弱，各国央行增持黄金也正是这个逻辑，再叠加特朗普上任后可能采取的一些限制性政策，也将加大债务风险。

总而言之，黄金短期虽因避险情绪退潮等发生了一定的回调，但长期逻辑和趋势仍存在，长期看其依旧应在我们的资产组合中占一席之地。至于标的，场内投资者或可关注华安黄金ETF（518880），场外投资者可借道华安黄金ETF联接基金（A类：000216；C类：000217）进行布局。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。本基金由华安基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。