11月海外大选、国内化债额度两大政策“靴子落地”，重要事件周后，市场迎来业绩、政策真空期，大盘指数整体波动调整，而得益于杠杆资金的流动性加持，北证、小微盘等题材板块反复活跃，似有重回高点的迹象。
这“牛”还回不回来？要不要布局，布局的话，是追高热点还是另寻机会？
如果从历史经验看，岁末年初不可不做打算。12月前后，将迎来市场的传统做多期，也就是我们常说的“跨年行情”。
所谓跨年行情，是指年底至次年年初出现的上涨行情。跨年行情为什么会出现,核心因素在于市场流动性整体宽松背景下，投资者对后续经济政策、以及企业盈利改善的强预期。
从历史经验来看，回顾过去16年的市场，有10年的行情都在四季度启动。对于今年，跨年行情尤为值得期待：
1、情绪：10月底三季报落地后，市场再次进入业绩空窗期，企业盈利修复程度短期无法证伪，为题材演绎提供空间，市场风险偏好抬升；
2、政策：9月底以来各项政策组合拳密集加码，涉及降准、降息、降存量房贷、创设便利工具稳股市、合计12万亿元化债额度等。力度之强、角度之广，释放明确拐点信号；
3、预期：一系列重点政策发力后，经济有望进入温和复苏区间，另一方面，地产价格、企业盈利的企稳回升也将修复居民财富。后续来看，12月的政治局会议和中央经济工作会议，以及明年一季度召开的两会，将进一步对经济工作给出更加清晰的指引。
4、资金：截至11月21日，A股成交额连续37个交易日突破1万亿元，另外以融资余额为代表的做多资金仍保持在1.83万亿元的高位。均显示活跃资金仍在场，行情不会轻易结束。
从风格的演绎节奏看，岁末年初市场往往呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。大概率需要依赖大盘权重股的上位，托高整体情绪和估值预期，然后再演绎小盘股的弹性舞台。
配置角度，可以通过特定类型的ETF或场外指数基金，搭建一个攻守兼备的“核心-卫星”组合。
“核心-卫星”策略，实质上就是将资金分为“主要+次要”两个部分。
“核心”资产，是作为组合压舱石一般的存在。目的是力争在风险可控下获取相对稳健的长期收益，偏向战略性长期持有，一般占到组合的60%及以上。
“卫星”资产，起到“锦上添花”、辅助配置的作用。将少部分投资于相对高风险、高弹性、高景气的资产，以求博取更高的收益，一般占到组合的40%及以下。（注意：卫星部分需要我们结合市场风格、行情变化进行阶段性调整，在组合中是偏“动”的部分）
具体到标的选择上，以中证A500指数为代表的市场核新资产，也同样适合作为咱们投资组合的“核心”资产，也就是底仓。
一方面，A500指数采取的是行业均衡选股的思路，从市场中选取500只各行各业的龙头企业，不会偏爱某个行业、也不偏爱某个主题，衡量的是整个市场的水位线；另一方面，历次“市场底”之后，伴随着大盘的屡上台阶，核心资产引领的趋势性的贝塔行情都不会缺席。即便是结果不及预期，龙头资产盈利穿越周期的韧性强，当前整体估值不贵的情况下，也不会担心价值毁灭。
目前市场上跟踪该指数ETF中流动性最好是A500ETF基金（512050），截至11月22日，上市以来日均成交额超29亿元，在同类中断层领先。【没有场内股票账户的可通过ETF联接基金布局→联接A：022430；联接C：022431】
数据来源:Wind,2024年11月22日,全市场流动性最好，指全市场跟踪中证A500指数且上市交易的ETF产品中对应成交额数据位列第一。（注：注:ETF日均成交额指某一特定时间段内，该ETF基金交易日均金额。这是评价该ETF参与者活跃度、流动性的重要指标之一;ETF成交额等于每笔交易数量与价格的乘积之和。成交额仅代表某一阶段数据，不具备长期参考价值。）
值得注意的是，长期看以核心资产为首的市场估值扩张周期，序幕才拉开不久。近日，此前铺垫已久的《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式发布，相比9月下旬发布的征求意见稿，正式稿新纳入中证A500和创业板中盘200成分股，作为应当制定上市公司市值管理制度的对象，并强调长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。据统计，A500指数破净（市净率＜1）成分股超60只，合计权重超14%，指数层面看，截至11月22日，整体PB（市净率）估值仅仅为1.5倍数，位于14.12%的历史分位。
数据来源：wind，截至11月21日
再说回“卫星”资产的配置选择，可聚焦各类景气度较高、后续业绩弹性更大、具备困境反转预期的的成长主题方向。岁末年初，市场往往开始提前抢跑定价下一年景气更占优的行业，下一年强者恒强或者困境反转的方向有望受到资金青睐。可以关注：1）聚焦光模块、服务器等AI算力方向的5G通信ETF（515050）；2）代表新质生产力方向的科创50ETF（588000）、信息技术ETF（562560）；3）供给持续出清、产能利用率以及资本开支增速处于历史较低水平，若后续需求侧具备催化，有望率先实现困境反转的：新能源ETF基金（516850）。
以上数据来源：wind，中证指数公司，华夏基金，截至11月21日
风险提示：
数据来源:Wind,2024年11月22日,全市场流动性最好，指全市场跟踪中证A500指数且上市交易的ETF产品中对应成交额数据位列第一。（注：注:ETF日均成交额指某一特定时间段内，该ETF基金交易日均金额。这是评价该ETF参与者活跃度、流动性的重要指标之一;ETF成交额等于每笔交易数量与价格的乘积之和。成交额仅代表某一阶段数据，不具备长期参考价值。）
文章提及基金为股票型基金，其中A500ETF基金（512050）风险等级为R3中风险，其他为R4中高风险，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、标的指数变更、成份股停牌或退市等潜在风险。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。
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