2024年9月24日，这是一次史诗级行情的启动日。上证指数仅仅用了6个交易日，就完成了从2700点到3600点的救赎。两市成交突破3万亿元、创业板指数一天涨了18%、上交所服务器忙得宕机……这六天，全是新的历史纪录。
A股的爱如潮水，涨得让你后悔。后悔在底部割肉，后悔没有及时加仓。在被史诗级上涨刷新三观的同时，我们更需要看到中国资产相对美股市场、股票相对债券的比较优势，正在被聪明资金大力挖掘。大类资产再配置的风向，正在发生深刻而久远的变化。
狼叔点评
9月最佳TOP10门槛为38.54%，相比8月大幅提高22个百分点，入围选手名单的变化更加明显。上期TOP1永赢股息优选A跌出前十，西部利得策略优选、西部利得新动力联手晋级，排名第1、2位。
狼叔在上期点评中提示了红利资产过热风险。在9月末启动的这波大反弹中，红利股跟随市场上涨，但节后首个交易日砸盘的也是红利股。永赢股息优选A掉队，表明红利资产在当前市场环境下的吸引力已经不足。持续半年多的上涨，让红利资产不再便宜，而在股指大涨后，市场风险偏好提升，主打稳健的红利资产也显得进攻性不足。除非指数再次出现系统性风险，否则红利资产难以再次红得发紫。
典型基金：
西部利得策略优选：不炒红利，炒什么呢？“周期搭台，成长唱戏。”新晋TOP1西部利得策略优选二季报显示，该基金重仓有色金属、地产、黄金，同时关注人工智能、低空经济等新质生产力板块。今年二季度末，该基金规模只有5000万元，船小好掉头。参考去年四季度以来的定期报告，该基金在周期和成长两种风格之间做过多次轮换。当前市场主线仍不明确，一旦市场风格出现明显变化，这种小快灵的基金拥有调仓主动型优势。
狼叔点评
行情来了，买指数基金简单又高效。非银金融指数容量大、弹性高，最适合机构用来发动行情。2015年牛市第一波由券商保险股指数带动，这个模式在今年9月末重演。券商、保险相关指数基金趁机上位，挤掉了领跑多时的红利风格指数基金。
TOP1方正富邦保险主题指数A前9个月回报率达到59.27%，上个月的TOP1易方达中证银行ETF为38.49%，排名已经落到30名开外。市场行情来得如潮水一样猛烈，攻防转换只在一念之间。
今年以来一直垫底的北交所主题指数基金，终于也借助这波“巨浪”咸鱼翻身，在9月份（或者说9月末的数个交易日更准确）成功将年内亏损由前8个月的近40%，快速缩小到5%左右。在之前的点评中狼叔曾讲过，北交所市场只能等待增量资金来拯救。两市持续放出数万亿元成交，大水漫灌终于也浇灌到了北交所，只是北交所体量较小，产业结构风格也不明确，注定难以成为主流。
典型基金：
方正富邦保险主题指数A：保险公司的投资组合可以看作是一个个中国资产包，包括地产、股票、债券等，近期一系列增量利好政策推动中国资产系统性修复，保险公司的投资回报率有望提升。基于这个逻辑，保险指数相比其他大市值蓝筹风格指数在市场上涨中具有更大弹性。
狼叔复盘三次大牛市中保险指数表现，供老铁们参考。
1.2005年6月6日—2007年10月16日：沪深300上涨601%，上证指数上涨489%，其中保险板块上涨458%。
2.2014年7月22日—2015年6月12日：沪深300上涨143%，上证指数上涨149%，其中保险板块上涨125%。
3.2019年1月4日—2021年2月18日：沪深300上涨90%，上证指数上涨46%，其中保险板块上涨50%。
9月30日，上证指数收盘3336.50，较9月23日上涨21.37%。保险指数9月24日当日上涨5.58%，截至9月30日较9月23日上涨28.94%。
需要提醒一句：买保险就是买平安，买保险指数可不保证平安，其平安的前提是牛市。
狼叔点评
股债市场之间是跷跷板的关系。股票市场9月下旬开始涨起来，债券市场应声跌下去。在9月24日A股暴力反弹启动起的四个交易日中，10年期国债ETF下跌1.13%、30年期国债ETF下跌3.68%。
这种个位数跌幅在吃惯跌停的股票投资者看来，真的是毛毛雨。但就债券市场来说，这波下跌是去年债牛启动以来最猛烈的一次。虽然支持债牛的长期因素——货币宽松和低通胀，并没有发生根本性变化，但随着股市启动，股票相对债券更高的潜在收益率刺激部分机构进行再配置。债市暂时不会因为股市好转而走入熊市，但债市的震荡是显而易见的。
相对8月排名，9月债基最佳TOP10大部分还是老面孔，但年内回报率几乎持平，说明在9月最后几个交易日，债基特别是重仓长期国债的债基，收益率出现了较大回撤。
不过有一类债基却在股市上涨中获益了，那就是可转债基金。股票大幅上涨带动可转换债券反弹，可转债基金年内亏损幅度快速缩小，上期垫底的融通可转债C年内亏损17.35%，这一期的亏损只有9.87%了。
不过狼叔还是想提醒一句：买债就是为了求稳，放着稳妥的纯债基金不买，何苦去买波动大的可转债基金。想玩心跳，直接买股基得了。
典型基金：
鹏扬中债-30年期国债ETF：这是一只债券指数基金，单说这只基金，其实是想谈谈对长期国债的看法。30年期国债票面利率长期锁定，只要通胀率不超过票面利率，这笔投资就是划算的。不过一揽子增量利好政策逐步落地后，市场对中长期经济前景或有改观，而政策聚焦的核心问题之一就是通缩。所以，对于长期国债来说，在通胀没有抬头前仍具备抗风险稳收益优势，一旦经济数据验证GDP开始上行，物价有了通胀苗头，这时候就要真的当心了。
狼叔点评
在上个月点评中，狼叔提醒老铁们注意美股和黄金基金原地踏步走，热门QDII性价比正在降低。在9月最佳TOP10榜单上，A股、港股代替美股、黄金，成为最热关键词。TOP1南方中国新兴经济年内回报率38.96%，上期TOP1景顺长城纳斯达克科技ETF为29.25%，与上期回报率持平。黄金主题QDII年内回报率集中在24%左右，也已经掉出第一梯队。
最差TOP10的亏损幅度，得益于全球资金买入中国资产，相比8月榜单大为改观。博时全球中国教育、博时恒生医疗保健在一个月时间内均减亏20个百分点，其他投资港股市场新经济、油气、资源、电子等行业的QDII，虽然整体排名仍然垫底，但年内回报率数据也有较大回升，这个现象也说明了本轮反弹属于中国资产系统性重估，并不局限于某几个行业的反弹。
典型基金：
南方中国新兴经济：这个基金的选股策略是投资那些短期基本面扰动因素多、市场处于观望期、但长期逻辑通顺的优质公司，用时间换取长期确定性的超额收益。2022年至2023年，该基金累计亏损超过20%，借助一波行情成功翻身。
一方面要认可基金经理选股能力强，反弹时的弹性很大；另一方面也要看到面对市场长期低迷时，耐心意味着忍受煎熬。对于这样的基金不妨采用波段操作的方式，将煎熬的时间留给基金经理。
（提示：投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。）
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来源：老狼财经
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